Завышение обменного курса и протекционизм в торговле уроки имеющегося опыта

Страница
6

Опыт показывает, что введение протекционистского режима в целях поддержания завышенного обменного курса серьезно ухудшает краткосрочные и среднесрочные перспективы роста страны и замедляет процесс ее интеграции в мировое торговое сообщество. На самом деле, завышенный обменный курс нередко является первопричиной протекционизма, и страна не сможет вернуться к более либеральной торговой политике, обеспечивающей рост и интеграцию в мировое торговое сообщество, без изменения своей курсовой политики.

Experience shows that protection to defend an overvalued exchange rate will significantly retard the short to medium run growth prospects of the country and delay integration into the world trading community. In fact, an overvalued exchange rate is often the root cause of protection, and the country will be unable to return to the more liberal trade policies that allow growth and integration into the world trading community without exchange rate adjustment.

… /

Слайд 22

Иногда власти опасаются того, что девальвация приведет к неустойчивому спиралеобразному падению обменного курса. Однако, как показывает мировой опыт, поддержание протекционистского обменного курса не дает никаких выгод в среднесрочной перспективе, поскольку сокращение резервов, в конечном итоге, приводит к вынужденной девальвации.

Authorities sometimes fear that devaluation would lead to an unstable downward spiral of the exchange rate. But, the world-wide experience has shown that defending the exchange rate has no medium-run benefits, since falling reserves will force devaluation eventually.

… /

Слайд 23

Лучше провести девальвацию, не дожидаясь дальнейшего истощительного сокращения резервов и снижения производительности вследствие регулирования импорта. Мировой опыт проведения девальвации скорее говорит о том, что после девальвации обменный курс достигает нового равновесного уровня, который в значительной степени зависит от политики центрального банка и правительства.

It is better that the devaluation be accomplished without further debilitating losses in reserves and lost productivity due to import controls. Rather, the world-wide experience with devaluations shows that, post-devaluation, the exchange rate will reach a new equilibrium and that the equilibrium is strongly influenced by the policies of the central bank and the government.

Слайд 24

Figure 1. Shortage of foreign exchange from fixed overvalued exchange rate

shortage

D

S

S

D

fixed RER

FEs

FED

Foreign Exchange (Quantity)

a/ PRUSSIA = Price index of traded goods in Russia. PUSA = price index of traded goods in the USA.

Real Exchange Rate

_Rubles/$ _

PRUSSIA/PUSA a/